东华软件(002065) 东华软件合作腾讯凸显B端龙头产业价值 模式升级有望开启...东华软件 事件 1)公司 5 月 25 日发布公告，双方将基于各自的优势共同布局开展医疗云、医疗互联网、医疗人工智能及视频技术服务;智慧城市案例共建;能源物联网;金融大数据四个专业方向深度合作，为全球用户提供相关服务，腾讯增资将用于向上市公司增资或提供借款，腾讯合作再次验证公司作为 B 端龙头公司的产业价值，我们认为，入股大股东类似间接持有上市公司 5%股权，虽然比入股长亮比例略低，东华强大的 B 端客户和解决方案积累将与腾讯海量的 C 端客户和互联网基因形成化学反应，智慧城市是另一合作重点，腾讯云荣耀服务商专属标识充分体现了腾讯对东华智慧城市能力的认可，并在全国复制，尽管主营业绩承压，商业模式升级有望开启，基于此维持增持评级，风险提示： 前期并购商誉减值风险持续;与腾讯合作协同效应低于预期。

【研究报告内容摘要】 业绩总结:公司2020年实现营业收入102.8亿元,同比增长48.7%;实现归母净利润5.4亿元,同比增长30.6%;实现扣非后归母净利润5.4亿元,同比增长40.9%，2020Q1实现营业收入30.5亿元,同比增长23.4%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长29.7%;实现扣非后归母净利润1.8亿元,同比增长28.9%，业绩保持较快增长,符合预期，分板块来看,零售、批发两大板块收入均保持增长，批发收入为3.9亿元,同比增长200%,主要由于公司代理品种增多,吸引更多下游经销商合作导致;毛利率为8.8%,同比下降7.8pp,主要系公司让利给下游经销商,压缩了批发价格所致，直营加盟并重,门店稳健扩张，公司以自建为主,并购为辅,并逐步拓展加盟业务,门店数量呈高速增长，2020年第一季度,受疫情影响,门店增长速度有所放缓,至报告期末,公司累计门店数为4869家,环比2020年末门店数增加2.5%，其中,直营门店数达4450家,环比增长1.9%;加盟门店数为419家,环比增长8.5%，而公司账上资金充裕,其流动性最强的货币资金达19.6亿元;叠加其拥有的1个全国性物流配送中心、6个区域性物流配送中心,门店布局进一步扩张可期，继2020年限制性股票激励计划由于激励对象资金有限导致终止实施,公司于2020年4月18日发布了《2020年限制性股票激励计划》,健全了公司长效激励机制,有望充分调动核心管理人员提升公司经营业绩的积极性,保障公司经营目标和发展战略的实现,留住关键人才,降低管理层只关注短期业绩、不顾公司长期可持续发展的风险,实现稳步健康发展，盈利预测与投资建议，预计2020-2022年EPS分别为1.92元/2.50元/3.17元,对应PE分别为50倍/39倍/31倍，参考可比公司一致性预期均值,考虑到公司作为医药零售连锁领军企业,门店稳健扩张,股权激励有望激发公司经营活力,未来持续快速发展可期,具有估值溢价,我们给予公司2020年62倍PE,对应目标价119.04元。

证监会新闻发言人6月29日在例行发布会上表示，从此内地券商可以合规地转发香港机构发布的针对港股通股票的研报了，此举旨在持续推进内地和香港资本市场互联互通，全年资金净流入金额达3399亿港元，同时，有助解决信息不对称问题对于规定出台的初衷，随着内地与香港股票市场互联互通机制的逐步深化，这项规定应可视为持续推动两地市场互联互通的相关配套政策，工银国际首席经济学家、研究部主管程实向《每日经济新闻》记者指出，和沪港通、债券通等政策一脉相承，有些心肠不好的香港中小盘股的庄家，会用一些带有误导成份的报告迷惑投资者，从而推高股价获利。

沪指跌3.4%，申万28个一级行业全部下跌，国资背景的中国长江三峡集团有限公司旗下公司于2月19日举牌兴蓉环境后，优创投资于1月20日-3月6日通过集中竞价交易买入公司5.03%股份，镇海股份也于日前获得曾经的举牌方增持，金额不低于3亿元，2020年2月底以来，占总股 本的0.63%，增持均价为15.999元/股，杭州高新实际控制人吕俊坤自2月份以来也在不断加快增持节奏，而此前耗时4个多月仅增持了1%，吕俊坤将在2020年9月29日后的6个月内通过集中竞价、大宗交易增持、协议转让、司法拍卖、一致行动协议签署等途径增持公司股份不低于5%，值得一提的是，目前已增持4%，共同推动A股在二季度开启年内第二轮上涨，信用-库存-盈利传导进一步顺畅。

把持不住的人，很容易被市场表象所迷惑，其共性就是前期涨幅过大，这就是规律，这里的调整级别不大，性质属于上涨途中的调整，整体上无需太过担心，经过整体创业板估值回归后创业板蓝筹出现投资机会，运用白马股的选股逻辑，同时公司所在行业未来具有增长空间，以上三点选出来的目标可以多加留意机会，影视方面的股票如光线传媒，每经网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，风险自担。