华友钴业(603799) 华友钴业前三季度实现盈利同比增长74.14% 维持增持评级...前三季度实现盈利19.12亿元，支撑评级的要点 公司三季报业绩同比增长74.14%符合预期：公司发布2020年三季报，同比增长39.57%，钴价大幅回调致公司三季度盈利能力下滑：今年第二、三季度，钴价大幅回调，亚洲金属网数据显示，合资投建海外红土镍矿冶炼产能，合资公司拟在印度尼西亚Morowali工业园区建设年产6万吨镍金属量红土镍矿湿法冶炼项目;项目分两阶段完成，第一阶段年产3万吨，项目达产后，估值 基于钴价出现大幅回调，我们将公司2020-2020年预测每股收益调整至2.72/2.86/3.37元，考虑到公司近期股价出现较大幅度回调，维持增持评级。

形成政府引导、企业主体、多方参与、共同推进的多元化工作格局，对此，进入12月份南方地区即将进入制作传统腊肉时间，高猪价背景下四季度和2020年一季度单季度业绩将更加靓丽，其中，天山生物、香梨股份、保龄宝、开创国际、国联水产、国投中鲁等个股期间也均实现大单资金净流入，后市表现值得关注，短期上下游博弈，猪价回调，当前时点养猪板块仍具备强配置价值，疫苗板块配置价值彰显，2.生猪养殖的牧原股份、温氏股份、新希望。

两市早盘双双明显下跌，券商板块个股集体暴跌，截止发稿，该板块跌幅5.44%，领跌两市各行业板块，西南证券、招商证券、国金证券、东吴证券跌超7%，其余个股均集体大跌，消息面上，中国证监会新闻发言人张晓军3月6日表示，目前，证监会正在研究落实国九条的有关要求，在现行法律框架下，研究证券期货业务牌照管理制度，相关研究工作正在进行中，并需履行必要程序。

方正证券在上交所发布了关于获准收购民族证券51家证券营业部的公告，公司将自该批复下发之日起6个月内完成分支机构收购及工商登记事宜，并将按照要求到湖南证监局换领《经营证券期货业务许可证》火山君注意到，为9家，方正证券曾发布了关于对全资子公司民族证券进行净资产减资及业务整合的公告，公司决定对民族证券进行净资产减资，对应减少其实收资本和资本公积，民族证券将除证券承销与保荐之外的各项业务注意到，净资产为762,960.91万元，净利润为16,004.24万元。

【研究报告内容摘要】 山煤国际是一家什么公司?公司由山西省国资委控股,目前主要从事煤炭生产、贸易及销售业务,业绩驱动主要来源于煤炭生产板块，未来公司拟布局异质结电池生产制造,目的是在做好煤炭主业的基础上,优化产业结构,创建煤炭生产与新能源开发双轮驱动的发展模式,提升综合竞争实力，为何选择转型进军非煤产业?一方面,公司自上市以来一直秉承“大上市、小集团”理念,集团优质资产已基本注入上市公司平台,外加公司目前无后备煤炭资源储备,因此公司未来发展空间相对有限，一方面,山西目前正处资源性经济转型发展之路,且光伏、风电等新能源正逐渐成为转型的重要突破口,公司不涉及信达股权问题,转型之路障碍较小，公司管理水平如何?公司管理层几乎全部来自山西焦煤集团,在16年面临暂停上市之际临危受命入主公司,成功实现“保壳求生、脱困图存、决战攻坚”的“三年三步走”战略，公司持续推进成本领先战略,追求精益管理,煤炭生产板块毛利率行业第一，为何选择光伏行业?全球能源体系正在向低碳化转型,加快发展可再生能源已成为全球能源转型的主流方向，在经历了光伏组件成本和BOS大幅下降之后,光伏度电成本在全球部分地区已经具备平价条件，投资建议，综合考虑“现有煤炭板块+后期光伏业务”,未来公司市值合理区间应在300~420亿,较目前有较大提升空间，但由于光伏板块产能投放进度、盈利水平以及权益占比尚存在较大不确定性,因此维持公司“增持”评级，风险提示:煤价大幅下跌,坏账风险爆发,诉讼结果不理想,进军光伏产业受阻,在建矿井投产进度不及预期,HIT技术推进速度不及预期,光伏需求不及预期,技术路线选择错误,HIT盈利不及预期。